资产结构。主要是指固定资产占总资产的比率。企业以有形资产担保举债经营,可以减少债权人因信息不对称所产生的监督成本,特别是信用不良的企业,在有形资产担保的情况下,债权人提供贷款的可能性较大。
盈利能力。尽管自mm理论以来有大量的理论研究,但是迄今为止人们还是无法对公司的盈利能力同财务杠杆的关系达成一致看法。基于税收的理论模型认为,假如其他条件不变,高盈利能力的企业应该会举债更多,因为它们有更强烈的动机利用债务合法避税。但是根据优序融资理论,企业融资的一般顺序是:先使用盈余收益,然后选择发行债券,最后考虑发行股票。因此,高盈利能力的公司通常会选择较少的债务。
公司成长性。已有的理论研究通常认为公司成长性同财务杠杆之间是负相关的。企业的成长性越强,即意味着一定时期内企业所需投入从而所需融通的资本就越多。另外具有较高成长性的公司一般有较多的研发投资,因此具有比较大的无形资产,这类资产变现能力差,并且成长性公司多投资于新兴领域和一些具有较高风险的项目。
企业破产成本。指企业破产所产生的各种费用,包括律师,审计,拍卖,接管等费用。在实证研究中一般采用收益波动率来衡量(近三年收益率标准差/均值),波动率越高,企业的破产几率也越大,期望破产成本就越高。在完善的资本市场下,这类企业的债券融资成本将极大提升,因此波动率应与负债比率负相关。
税率。许多学者都相信所得税税率对公司最优资本结构的选择是有影响的。根据基于税收理论,负债利息具有税收抵减作用,具有更高税率的公司具有使用更多负债的激励,但利用负债筹资的公司必须能通过经营获得足够的收入以支付利息。
管理人员对待风险的态度。管理人员对待风险的态度,也是影响资本结构的重要因素。喜欢冒险的财务管理人员可能会安排较高的负债比率;反之,一些持稳健态度的财务人员,则使用较少的负债。
资本结构系指长期负债与权益(普通股、特别股、保留盈余)的分配情况。最佳资本结构便是使股东财富最大或股价最大的资本结构，亦即使公司资金成本最小的资本结构。资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例。企业融资结构，或称资本结构，反映的是企业债务与股权的比例关系，它在很大程度上决定着企业的偿债和再融资能力，决定着企业未来的盈利能力，是企业财务状况的一项重要指标。合理的融资结构可以降低融资成本，发挥财务杠杆的调节作用，使企业获得更大的自有资金收益率。